<%@ /0080/e/0080ep_includecss_1301.vm %>
网易首页 > 网易佛山房产 > 正文

11强房企有息负债均值2216亿 净负债率差多达6倍

0
分享至

降杠杆并非一朝一夕,降多降少亦是门学问。一家房企资产负债表的变化,方寸之间可以折射出其攻守意图和战略调整方向。而对负债率高低的选择,则决定着房企被贴上保守、稳健,亦或激进的标签。

高负债是不是错的,或许难以判断,毕竟有些房企是借高负债上位的,且用高周转化解了高负债带来的风险和危机。但在这张负债表中,有一个指标却是企业非常关注的,即有息负债,因为这决定着每家房企的老板每天醒来后,要还“几个亿”的利息。

据《证券日报》选取的万科、中海、龙湖等11个行业头部房企近两年有息负债指数来看,11强房企平均有息负债是呈上行趋势的,2018年这一均值为2216亿元,同比上涨32%。

“有息负债规模和资金成本高低影响企业利润率水平。”同策咨询研究中心总监张宏伟在接受《证券日报》记者采访时表示,但有息负债规模上涨的同时,不同规模企业的现金等价物也可能随之上涨,所以如果看一家房企的资金链状况,还是要看偿债能力。

头部房企净负债率高低差巨大

前一段时间,200多家房企宣布破产清算,九成以上是资金链断裂所致。不难看出,控制负债率是一家房企的必修课,但每家企业对负债率控制的标准却都不尽相同。从2016年降杠杆成为大势之后,纵观这几年房企的表现,可以发现万科、中海、华润和龙湖等求稳型房企净负债率(指考虑永续债后的净负债率,下同)控制在50%左右;后起之秀新城控股、旭辉等中型求规模型房企净负债率在70%-100%之间波动;恒大、融创等为跻身行业前四激进型房企净负债率在150%以上。

值得关注的是,《证券日报》记者观察发现,若以上述考虑永续债后的净负债率指标来看,万科、中海在30%以内;华润、龙湖、碧桂园在50%左右;恒大和融创则在150%-170%之间;最高和最低者的差距高达近6倍。

另外,从有息负债规模增速来看,万科、中海、龙湖等房企2018年比2017年同比增长速度低于55%;新城和旭辉等则高于60%;融创和恒大2017年以来致力于降杠杆率,2018年的有息负债规模与2017年相比,增速控制在5%以内。

“负债率高低并没有统一标准。”阳光城集团执行副总裁吴建斌近期表示,对负债率,不可视而不见,又不可谈虎色变。换句话说,负债率增长过高和过低对企业发展都相对不利,反而是不高不低的稳健派或许能走出自身的节奏。

“每家企业的经营导向不一样,以融创为例,在现金流和负债两个指标中,若更看重现金流且手里现金覆盖负债,就不存在兑付压力。”张宏伟认为,但一些央企和个别民营企业净负债率较低,融资成本也不高,运营稳健。

龙湖等房企融资成本低

“融资成本几乎决定着企业的利润率走向,市场当中有一个指标(内部收益率IRR)是说在企业发展过程中可承受的最大资金成本。”张宏伟向《证券日报》记者表示,“内部收益率(IRR)说的是累计净现值为0的时候的贴现率。很多人以为,内部收益率指的是项目的获利水平,其实这是不对的,内部收益率的本质含义指的是项目能承受的最大资金成本(比如贷款利率)。换句话说,你内部收益率是20%,而利率是20%的话,你一分钱也不赚。”

换言之,内部收益率越高,资金成本越低,差值越大,利润空间越高。实际上,每家房企想做大利润空间,降低融资成本向来是必修的内功,但在这个天然的资金密集型行业中,高负债导致的高利息支出一直是高利润的“劲敌”。不管是头部房企,还是中小房企,都难以获得低成本融资,尤其民营房企更为艰难。

据《证券日报》记者观察,因目前大部分房企尚未公布2019年上半年年报,以2018年数据来看,以上述11家头部房企为样本,在融资成本保持在5%以内的阵营中,唯有中海、龙湖、华润和保利4家,万科亦被排除在外。尤为值得注意的是,龙湖是其中唯一一家民营房企。截至2018年底,龙湖有息负债规模不足1200亿元,融资成本仅为4.55%,2017年为4.5%,变动幅度仅升了0.05%,其近两年融资成本几乎与中海和华润持平;融创、恒大和新城则均超过6%。

此外,万科、中海、华润和龙湖这几家房企近两年的融资成本升降幅度均不超过1个百分点,是业内少有的持续性较高的稳健派。以龙湖为例,过去3年,在整个行业加杠杆过程中,龙湖是极少数没有用过非标、影子银行、信托的企业。“我们没有用任何高成本融资的方式,非常自律,才使得今天的龙湖有这么多授信额度。”龙湖集团执行董事邵明晓此前向记者表示。

“近年来,龙湖集团内部对净负债率水平是有红线要求的,必须控制在60%左右,近两年的实际表现均在50%左右,因此带来了较为稳健的财务盘面,进而在资本市场信用评级较高,才能拥有多年稳定的低成本融资渠道,加上资产属性较为优质,即使每逢市场难找钱且找钱成本较高的局面,龙湖也都能找到低利率筹钱的渠道。”财经评论员严跃进向本报记者表示,融资成本维持在5%的水平,才能保持融资战略的主动性,产生良性循环。

正如吴建斌所示,中海在2001年制定了净负债水平不得超过40%的红线管理,后来,这家企业小步快跑、稳字当先,多年后,成为行业的利润王、市值王和品牌价值王。

不难看出,龙湖也在走中海的这一发展路径。据记者了解,目前,龙湖是行业内唯一的境内外全投资级民营房企:其中,国际三大评级机构标普、穆迪、以及惠誉给与龙湖的最新评级分别为“BBB-”、“Baa3”、“BBB”。此外,大公国际、中诚信证评、新世纪均给予龙湖“AAA”评级。

不过,不管哪种经营模式,获得多少评级机构的认可,在吴建斌看来,“负债率是否高,衡量的一个重要指标是,你所关注的企业的资金周转是否快。如果保持足够快,说明生意有的做。”

同样,不管哪种生意,行业是大机会还是小概率,从盈利指标来看,融资成本还是越低越好。

登录并发贴

网友评论仅供其表达个人看法,并不表明网易立场。

去跟贴广场看看
相关推荐
热点推荐
韩国教授公开承认:咱们祖上可能真是中国人?这三样铁证扎心了

韩国教授公开承认:咱们祖上可能真是中国人?这三样铁证扎心了

正史笔记
2025-05-15 17:16:05
俄乌会谈为何一波三折

俄乌会谈为何一波三折

国际在线
2025-05-16 21:50:01
这跟皇帝新衣有啥区别?戛纳红毯女星无视“禁裸令”,都顶风作案

这跟皇帝新衣有啥区别?戛纳红毯女星无视“禁裸令”,都顶风作案

野山历史
2025-05-14 12:47:45
国产eSIM实现技术突破,驱动通信无卡化普及!

国产eSIM实现技术突破,驱动通信无卡化普及!

科技富能量官方
2025-05-16 14:45:11
段永平最新持仓曝光!新进三家公司

段永平最新持仓曝光!新进三家公司

格隆汇
2025-05-16 16:49:33
惊呆 陈梦作为公众人物竟然敢公开这么说 乒坛其余人听到会怎么想

惊呆 陈梦作为公众人物竟然敢公开这么说 乒坛其余人听到会怎么想

春序娱乐
2025-05-16 15:33:19
统计结果出来了,莎拉阵营的得票出人意料,马科斯如意算盘落空

统计结果出来了,莎拉阵营的得票出人意料,马科斯如意算盘落空

兰妮搞笑分享
2025-05-15 16:02:10
大反转!确认系自导自演

大反转!确认系自导自演

最江阴
2025-05-16 00:09:16
iPhone 16 Pro成京东618手机销量王!128GB照样被国人买爆

iPhone 16 Pro成京东618手机销量王!128GB照样被国人买爆

快科技
2025-05-15 11:48:07
日媒:弗里克率巴萨夺冠,证明其已从被森保一打下课的阴影中恢复

日媒:弗里克率巴萨夺冠,证明其已从被森保一打下课的阴影中恢复

雷速体育
2025-05-16 21:39:26
撑不住了!重庆轨道交通涨价的背后,谁在买单?

撑不住了!重庆轨道交通涨价的背后,谁在买单?

雨前顾问
2025-05-16 19:36:25
和人交往,只要你表现唯唯诺诺,胆怯卑微,对方就会看不上你

和人交往,只要你表现唯唯诺诺,胆怯卑微,对方就会看不上你

富书
2025-05-15 14:06:43
直降2700元!苹果官宣:5月16日,全面降价!

直降2700元!苹果官宣:5月16日,全面降价!

科技堡垒
2025-05-14 12:55:36
土耳其、美国、乌克兰三方会谈已结束

土耳其、美国、乌克兰三方会谈已结束

澎湃新闻
2025-05-16 17:53:23
成都原“世纪电脑城”第三次流拍,起拍价3亿元,土地使用年限剩15年

成都原“世纪电脑城”第三次流拍,起拍价3亿元,土地使用年限剩15年

红星资本局
2025-05-16 17:20:10
即将HWG!罗马诺:弗林蓬与利物浦基本达一致,解约金分期支付

即将HWG!罗马诺:弗林蓬与利物浦基本达一致,解约金分期支付

直播吧
2025-05-16 19:59:48
中超最新积分榜:云南玉昆3连胜冲到第6,浙江队第7,河南倒数第4

中超最新积分榜:云南玉昆3连胜冲到第6,浙江队第7,河南倒数第4

中超伪球迷
2025-05-16 21:57:10
一船难求,又要开始了?

一船难求,又要开始了?

中国新闻周刊
2025-05-16 14:21:40
下周不回国了,下周离婚

下周不回国了,下周离婚

求实处
2025-05-14 23:33:01
这本伟大的禁书,信息量巨大

这本伟大的禁书,信息量巨大

难得君
2025-04-27 16:38:20
2025-05-16 22:19:02

佛山房产

一线城市仅上海新房价格上涨

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在位置套数

头条要闻

印度"阵风"被击落后 印尼81亿美元的法国大单遭质疑

财经要闻

一船难求,又要开始了?

体育要闻

退役8个月后喜提3冠,人生的转折如此突然

娱乐要闻

嘉行回应黄杨钿甜风波翻车,引发众怒

科技要闻

雷军:一场事故让我们受到狂风暴雨般的质疑

汽车要闻

吉利发布最强一季报后,继续整合、补短板是关键

态度原创

家居
亲子
房产
旅游
手机

家居要闻

温馨暖调 现代极简空间

亲子要闻

这5类兴趣班,7岁前千万别报!浪费钱还坑娃,第3个90%家长中招

房产要闻

三年血亏468万!天河、黄埔网红盘,跌到底了吗?

旅游要闻

热闻|清明假期将至,热门目的地有哪些?

手机要闻

荣耀400系列发布会定档5月底 Pro配备自研幻影引擎

进入关怀版