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1月CPI创一年来新低 通胀压力减小为货币政策提供空间

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2月15日,国家统计局发布了今年首个月份的全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。从两大反映物价走势的重要指标表现来看,尽管1月份临近春节,但整体物价形势并未出现明显反弹,相反当月CPI和PPI指数同比涨幅都出现明显下降。

从同比看,1月份CPI上涨1.7%,涨幅比上月回落0.2个百分点;PPI上涨0.1%,涨幅比上月回落0.8个百分点。数据显示,1月份CPI同比涨幅处于2018年2月以来的最低水平,而PPI同比涨幅更是离负值仅一步之遥。

从环比来看,1月CPI上涨0.5%,PPI则下降0.6%,呈现出“一升一降”的态势。

反映物价走势的重要指标开年走低意味着什么?对此不少专家认为,这显示今年通胀压力将进一步减轻,如交通银行首席经济学家连平认为,通胀已不是经济运行的主要矛盾。

●CPI走低与需求侧不振有关

从CPI的各个分项数据看,1月份多种蔬果和食品的价格出现了一定上涨。与此同时,当月猪肉价格继续处于下降通道,这使得1月份食品价格上涨对物价走势的影响比较有限。

国家统计局城市司处长董雅秀在对数据进行解读时表示,1月份,食品价格上涨1.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点,影响CPI上涨约0.38个百分点。在食品中,鲜果、鲜菜和水产品价格分别上涨5.9%、3.8%和1.2%,羊肉、牛肉和鸡肉价格分别上涨12.7%、7.9%和5.8%,上述6项合计影响CPI上涨约0.34个百分点;猪肉价格下降3.2%,降幅比上月扩大1.7个百分点。

华泰证券首席宏观分析师李超分析认为,春节前夕,猪价仍呈现反季节性下跌。这一方面是因为当前疫情尚未完全得到控制,各大养殖主体可能会出于避险需求而集中提前加快出栏,短期放大了猪肉供给;另一方面,根据统计局官方表述,随着东北地区猪只运输解禁,大量已经压栏许久的猪只输入到屠宰厂,造成供大于求,压制了猪价。

从深层次来看,有专家表示,当前CPI整体走势与需求侧疲弱关系密切。京东数字科技首席经济学家沈建光对《每日经济新闻》记者表示,通胀数据不及预期与近段时间消费相对疲软情况相匹配。

自2018年以来,国内消费增速出现回落态势,今年春节期间主要消费指标增速不及往年,如全国零售和餐饮企业销售额同比增速8.5%,与去年同期两位数的增幅相比出现回落,国内旅游客流及收入增速也都有一定程度的回落。

●PPI趋弱局面可能会持续

而在PPI方面,1月同比涨幅仅为0.1%,而环比则仍未脱离2018年11月以来的负增长区间。专家表示,价格因素当前对PPI走势产生了重要影响。

沈建光认为,从环比数据看,1月PPI下跌0.6%, 其中跌幅最大的为石油和天然气开采业,环比下降6.1%。1月份生产资料中原材料价格同比跌1.6%,大幅拖累PPI表现。先行指标PMI中的出厂价格44.5,原材料价格44.3,连续两个月低于荣枯线,显示制造业对工业产品涨价的预期较低。

不少分析人士进一步预测称,PPI趋弱的局面可能还会持续。由于当前工业品价格缺乏支撑,未来PPI同比涨幅有可能“转负”,出现“工业通缩”现象。

平安证券宏观组此前发布的研报认为,当前石油相关产业链和建材相关产业链(特别是黑色金属行业)对PPI的影响最为显著。虽然近期国际油价在减产预期的作用下出现连续反弹,但考虑到需求弱化与美国产能增加的压力仍存,2019年油价大幅上冲的概率很低。

而“黑色系”价格增速也很有可能在2019年继续回落,原因有二:

一是需求支撑力度不足,虽然2019年基建增速很可能将在政策支持下小幅回升,但从历史走势来看,螺纹钢与房地产的相关性要明显强于基建,在楼市继续趋冷的前提下,“黑色系”需求可能仍难出现强劲回升。

二是供给收缩力度减弱,虽然环保作为“三大攻坚战”的其中一环未来仍将继续推进,但监管部门早已明令禁止地方采取“一律关停”等做法,所以供给端预计将出现小幅放松。

综合来看,油价与“黑色系”可能继续双双走弱,2019年PPI掉落至负区间的概率较大。

通常来讲,一旦宏观经济通胀压力减轻,或者经济可能进入通缩状态,意味着货币政策有望作出重大调整。不过专家强调,比起一味强调货币政策宽松,如何打通政策传导效应更为重要。

沈建光对记者表示,通胀压力不大或将为货币政策提供空间,当前货币政策真正需要克服的难题是,如何化解政策向实体经济传导过程中存在的困难,因此未来将更重视“宽信用”,同时仍需减税降费等结构性调整及后续宏观政策的协调。

记者也注意到,此前的2月14日晚间,《关于加强金融服务民营企业的若干意见》正式对外发布。文件强调,抓紧建立“敢贷、愿贷、能贷”长效机制,有效提高民营企业融资可获得性,减轻对抵押担保的过度依赖,提高贷款需求响应速度和审批时效,增强金融服务民营企业的可持续性。

文章来源于每日经济新闻

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